【研究报告内容摘要】
市场表现回顾( (2020-02-10至 至 2020-02-14) ) :回顾本周市场表现,主要宽基指数表现相近,但小盘指数仍优于大盘指数。根据 wind,北上资金流入幅度下降,a 股资金相对偏好中小盘指数。风格上看,股价动量风格表现显著,盈利风格表现优于价值风格。
周度 风格展望: :受疫情及春节假期延长叠加猪周期影响,2020年 1月cpi 同比继续走高。在这一扰动影响下,农林牧渔行业涨幅靠前。但从资金流向看,北上资金及 a 股资金的偏好未明显偏移;风格上看,盈利、成长风格及股价动量风格等 1月有效风格趋势明显,其中股价动量风格最为显著。综上所述,我们维持近期观点不变,建议 继续关注盈利、成长等基本面风格及股价动量风格。 。
量化风格展望:( :
(1)日历效应看风格 )日历效应看风格 ,从历年的季度风格表现看,日历效应,2月份价值风格表现偏弱,小盘风格占优。
(2)分化度看风 )分化度看风格, ,2020年 年 1月 a 股分化度为 6.1%,仍低于阈值 8%,推荐关注风格趋势策略,继续关注盈利、成长风格。(
(3)资金流向看风格 )资金流向看风格 ,根据wind,本周 a 股资金继续净流出,其中创业板综指和中证 500指数的流出比率较高;北上资金继续流入 a 股市场,但流入资金降至约 44亿元,其中上证 50指数等大盘指数流入比率较高,其余宽基指数的流入比率差异较小;融资资金流入方向与上周一致,继续流入创业板,流出上证 50指数等大盘蓝筹指数。
(4)风格估值水平检测 )风格估值水平检测, ,根据 wind,春节后创业板指等小盘指数的市盈率(ttm)水平持续修复,且修复程度较高。(
(5)宏观事件看风格 )宏观事件看风格, ,根据 wind 数据,2020年 1月底触发的宏观事件:【oecd 综合领先指标:中国突破 12个月布林带上界】及【cpi 同比突破 9个月布林带上界】等,根据历史规律,我们推荐 2020年 2月份关注高盈利、低交易金额等风格组合。
核心假设风险:上述风格及策略回顾总结均为通过历史数据统计、建模和测算完成,在市场波动不确定性下可能存在失效风险

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