【研究报告内容摘要】
本篇梳理中国及美国 etf 市场的发展历史、竞争格局及特色产品等,希望通 过对比,帮助投资者了解两国 etf 需求趋势的变化, 并探讨未来具有潜力的 发展方向,为国内 etf 产品创新提供借鉴。 一、 中国 etf: 奋力生长,未来可期 1、 市场回顾: 2019年是中国 etf 爆发的一年, 97%的 etf 录得正收益, 13只 涨幅超 50%, 基金规模同比上涨 59%达 5991亿元, 七成增量来自新发基金。 2、 竞争加剧: 当前国内 10大基金公司占了 etf 市场份额的 80%, 新加入者稀 释了头部基金份额,市场集中度小幅降低。 按公司规模集中度+数量判断各类 etf 的竞争激烈程度: 宽基类>主题类>行业类>smartbeta >商品类>债券类。 3、 管理人特点: 从产品条线,规模,流动性等角度,对部分基金公司特点进 行总结。 ① 条线齐全发行早:华夏、易方达、南方、嘉实。 ② 异军突起后 劲足:国泰、华宝、华安、富国。 ③ 细分领域有优势:海富通、博时、鹏华。 4、 特色产品: 将 etf 分六大类,在每类新发行产品中梳理出颇具特色的小众 产品,记录 2019年中国 etf 的探索之路。 二、 美国 etf: 枝繁叶茂,百花齐放 1、市场回顾: 截至 2019年底,美国 etf 共 2343只, 总规模约 4.25万亿美 元,目前贝莱德、先锋、道富三巨头分享了全市场 81%的份额。 2、美国 etf 发展史与特色产品: 将美国 etf 分为几个大类, 梳理各类 etf 发 展历史,并分析每个大类下的特色优势产品。 ① 本土 etf: 代表是标普、道 琼斯、罗素、 msci 等系列指数,其中 smartbeta 经典单因子产品仍是主流, 但有向多因子复合、主动管理、 esg 热点概念发展的趋势。 ② 跨国 etf: 涵 盖跨国地区指数、单一国家指数等,体量仅次于本土宽基 etf。 ③ 行业/主题 etf。 ④ 商品类 etf:有单一和混合型品种,半数产品具有杠杆或反向属性。 ⑤ 债券类 etf: 发展条线比较完善,风险等级多样。 ⑥ 另类 etf: 包括对冲 型、通胀保护型、多空型、期货管理型、合并套利型、绝对回报型等。 三、 中美 etf 比较的思考与启示 1、价格战是否值得模仿 中美两国收费模式有着本质差异, 而且国内 etf 体 量、融券制度等与国外仍有比较大的差距,很难像美国一样将费率降到极致。 2、未来哪类 etf 布局机会较多 对比中美 etf 市场后,挑选了几类 etf—— 跨境类: 国内投资者目前关注度较低, 但国外体量巨大,可以关注。 行业主 题类: 中短期弯道超车的好赛道。 smartbeta etf: 单因子类认可度更高,是 长期发展方向。 债券类 etf: 发展空间大,竞争尚不激烈, 建议关注可转债。 风险提示事件: 本报告仅以及历史数据作分析统计,不推荐个股或个基; 基 金公告数据有一定滞后性。
