【研究报告内容摘要】
生猪养殖:本周(5月18日-5月22日)全国猪价强势反弹。根据猪易通数据,截至2020年5月22日,全国猪价28.62元/公斤,周环比上涨6.35%。其中东北、华北、西北地区猪价分别上涨7.85%、7.55%、11.50%;华中、华东、华南、西南等地区分别上涨6.66%、5.39%、2.03%、7.22%。
养殖后周期:生猪存栏逐步恢复,带动养殖后周期板块盈利逐季向好。受非洲猪瘟疫情影响,生猪存栏屡创历史新低,生猪供需矛盾支撑猪价维持高位,根据猪易通数据,截至截至2020年5月22日,全国猪价28.62元/公斤,按照完全成本17元/公斤、出栏体重120kg测算,头均盈利高达1394.40元/头。在养猪高盈利刺激下,生猪存栏稳步回升,根据农业农村部数据,截至2020年3月,能繁母猪存栏连续6个月实现环比正增长。与此同时,在市场上暂无有效疫苗的背景下,养殖门槛太高,散养户加速被淘汰,规模养殖集团凭借其在生物安全防控水平以及资金实力等方面的优势,成为生猪产能恢复的主力军,市场占有率快速提升。我们认为,在生猪存栏稳步恢复&规模养殖集团市占率快速提升有望带动养殖后周期板块盈利逐季向好。标的选择方面,梅花生物、中牧股份、瑞普生物以及金河生物等有望受益。
种植产业链:在国外新冠肺炎疫情持续蔓延背景下各国粮食保护主义政策频出,与此同时,草地贪夜蛾爆发的潜在危机仍在,根据全国农技推广网数据,截至2020年3月6日,南方省份监测调查,草地贪夜蛾在云南、广东、海南、广西、福建、四川、贵州7省(区)176个县玉米田查见幼虫,累计发生面积76万亩,比2周前增加33个县和11.2万亩,目前在田发生面积55.5万亩。我们认为,双重因素推动下,我国转基因政策放开是大概率事件,转基因技术储备充足的企业市场份额有望快速上升,推荐隆平高科、大北农。
风险提示
猪价超预期下跌;生猪出栏量不及预期;鸡肉替代不及预期。

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